全球股市大跌，残暴的欢愉终将以残暴终结！

虽然A股跌了,账户不平衡了;但全球跌得更狠,心态又平衡了

关于这次全球大跌,有两点值得一说:

1、汇率的影响很大。

日经225指数近期走势如下图。这波从42400多点暴跌到35900点,短短20天回撤了15%,把2月~5月买入的投资者全部闷杀。

但实际上,咱们这日经225基金的净值走势并不差。考虑上今天的大跌,也就回撤了9%。

为什么基金比指数跌得少呢。倒不是因为基金经理牛逼,而是因为日元升值。

如下图所示,7月初起,日元相对于人民币暴力升值了8%左右。

所以真实情况是这样的:

7月以来,日股暴跌15%,但汇率升值8%,再扣除1%的费率和摩擦成本,最终咱们这的日股基金实际跌了9%。

到这,各位应该能看出来,汇率波动对基金净值的影响很大,甚至不亚于股市本身的波动。

要是波动没那么大的海外债市,汇率影响只会更大。

现在很多人说应该买美债。逻辑上完全没问题,美国降息只是时间问题,幅度也只是大小问题。

但问题是很多人并没考虑到汇率波动带来的影响。

假如美债接下来一年涨5%,但同期人民币汇率升值5%,这也意味着我们持有的美债基金涨幅会是0。那还不如持有普通的人民币债基,一年至少还有2%的收益率。

当然,也有对冲汇率波动的美债基金。但对冲成本不低,折年化也有1%左右。

本来债券基金每年的收益率也就几个点,结果对冲成本就要1个点,真值得么?

我的应对策略很简单:

一是在美债价格低位(利率高位)加仓,尽可能用更高的安全垫对冲汇率风险。比如今年6月美债上涨前夕,咱们的组合已完成抄底。

二是通过持有A股实现对冲。

如前所述,美债基金的汇率风险是人民币升值。如此事发生,意味中国经济不弱或有降息空间,对A股是有利的。

所以持有A股可以部分对冲美债的汇率风险。事实上,沪深300指数和某美债基金近年走势如下图。二者呈现明显的反向走势。

(2)日股下跌的根源。

日股的上涨,很大程度建立在日本极低的利率和廉价的日元基础上。借弱弱的日元,炒高高的日股,甚至炒全球股市,早已不是秘密。

巴菲特的伯克希尔哈撒韦2019年起多次借日元炒日股。最近一次是今年4月份,巴菲特狂借2600亿日元入场,累计借款已超过万亿

可一旦日本开始加息缩表,日元汇率飙升,情势就要逆转了。事实上,今年日股的见顶和日元的见底完全同步。此后,日元汇率暴力回升,日股也开启了暴力下跌。具体见下图。

日股下跌后,出现机会了吗?我觉得还没有。

印度和越南有人口增长和NEXT CHINA的逻辑,美国有互联网吸血全球和AI增量的逻辑,日股有什么?

事实上,日本企业不仅没能在新能源和AI革命中分到一杯羹,汽车产业反被中国新能源车割了一刀。

咱们美印越股都参与了,唯独没参与日股,就是这个原因。

实事求是讲,日股这些年注重股东回报(日本交易所要求的)、利润增速也不慢,确实有上涨的逻辑。但暴力式上涨,并没有太多逻辑。

总之,日股的上涨只有一部分来自于基本面,其他来自于伯克希尔哈撒韦这类借钱炒股的投资者,以及从大A逃离的外资。

这些资金不是来建设日股的,而是来榨干日股的。一旦情况有变,跑得比狗都快

事实上,根据日本交易所集团的数据,上周外国投资者净卖出1.56万亿日元(约合105亿美元)的日股和期货。

考虑到日股的总市值,换算到A股,相当于外资每天跑路200亿人民币,连跑一周。这是什么水平呢?史无前例的水平

这个跑法,只能暴跌。残暴的欢愉终将以残暴终结。

至于咱这有些人偏要把脑袋伸过去给人砍一刀,那属实没办法啦。

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